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LED均價下跌未來兩年銷量呈增長趨勢

文章來源：更新時間：2016/4/25 13:11:00

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　　LED業務銷量未來2年仍有望快速增長

　　受益于LED照明需求的高速增長和公司的提前布局，過去3年陽光LED照明銷量復合增速達187%，2015年銷量達2億只。2015年LED照明占公司營收比重達74%，已經成為一家以LED業務為主的公司。雖然全球LED照明滲透率從2009年的1.5%上升至2015年的27.2%，我們估計LED照明銷量仍將維持較快增長。陽光LED的技術和質量較好，新客戶開拓得力，我們預計未來2年LED照明銷量仍能維持50%以上的快速增長。

　　公司LED均價降幅今年有望縮窄至15%

　　LED照明銷量的快速增長主要受均價下跌推動。今年2月中國取代40w白熾燈的LED燈泡價格比2年前下跌58%至約25元人民幣，取代60w白熾燈的LED燈泡價格下跌49%至約60元人民幣。陽光過去3年LED照明均價年跌幅均在30%左右。由于目前LED產品的流明均價已經低于節能燈，且今年以來均價同比降幅顯著縮窄至20%以內，我們預計陽光照明LED銷售均價2016年下降約15%，相比前幾年明顯減小。

　　預計節能燈銷售下滑對整體營收的拖累將越來越小

　　受照明行業需求向LED照明升級影響，節能燈被快速替代，銷量連年下滑。

　　陽光節能燈銷量2015年同比下降34%，和行業同步。我們估計未來幾年銷量仍將快速下降，直至基本被替代。但2015年節能燈占公司營收比重已經降至25%，其營收下降對公司的影響應會越來越小。該業務營收雖然下滑，但由于競爭更緩和，我們預計毛利率將穩定。

　